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写赌场的·国泰君安国际:重申安踏收集评级

写赌场的·国泰君安国际:重申安踏收集评级

2020-01-11 16:38:48

写赌场的·国泰君安国际:重申安踏收集评级

写赌场的,预期2018年2季度零售渠道表现仍保持健康。2018年1季度安踏品牌产品及非安踏品牌产品零售销售额分别同比增长了20%-25%及80%-85%。2018年1季度安踏品牌产品及FILA品牌产品的渠道库存周转分别在3.7个月和5个月的健康水平。尽管2018年2季度的零售销售增长或将因去年同期基数较高而增速略低,我们仍然期望公司的零售渠道表现在2018年2季度维持健康水平。

安踏近期受到一篇做空报告的影响。GMT Research于2018年6月14日公布了一篇做空报告,针对安踏提出多项指控,包括高于正常水平的利润率、FILA授权费的疑惑以及持有过量现金。GMT怀疑安踏有财务造假并给出10.00港元的目标价。安踏快速做出回应并妥善澄清了这些指控。这些指控大部分基于胡乱猜测和不准确的事实,因此我们认为GMT的这篇报告完全不具有可信度。

上调目标价至46.50港元并重申“收集”。安踏在2018年1季度录得了强劲增长,我们预期将在2018年剩余月份中保持。我们上调目标价至46.50港元,基于我们对安踏在其“核心聚焦+多品牌+多渠道”战略带动下保持长期增长的信心。新目标价分别相当于26.8倍、21.8倍和17.9倍2018年、2019年和2020年市盈率。我们重申“收集”并建议逢低买入。

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